投資海外ETF，有可能在資產本身上漲時，卻因為匯率下跌而變為虧損或減少獲利，這是一些投資人所不希望遇到的狀況。ETF的匯率避險就是為此而設計，它能將ETF的貨幣曝險從所持資產的幣別，轉成計價幣別，進而減少匯率波動的風險。

ETF怎麼避險？2招可鎖住匯率

要調整貨幣的曝險策略，在ETF比較常用的工具有兩種，一是使用遠期外匯。二是調整投資期貨所剩現金的幣種。

遠期外匯是與銀行訂下合約，在特定時間點，以指定匯率交換貨幣，這等同於讓使用者做多一種貨幣、做空另一種貨幣（銀行則是相反）。用ETF做匯率避險時，會做多ETF本身的計價幣別，做空所持資產的幣別。但因為各幣別的利率不同，合約必須要讓做多高利貨幣的一方獲得利差補償，做多低利貨幣的一方支付利差，這才會是公平的合約。

在投資期貨時，一般會需要提供與期貨計價幣別相同的保證金，但最低保證金以外的其他現金部位，就不一定要與計價幣別相同。如果ETF改保留其他幣別的現金，就能轉換匯率風險，但如果從高利貨幣換成低利貨幣，現金所能獲得的收益就會變少，反之則變多。

無論上述哪一種工具，都會在影響匯率風險的同時，產生利差收益（或利損）。因此可以回答一個疑問：為什麼台灣上市的美元債券ETF不能用匯率避險把美元的匯率風險排除？當然可以這樣做，但很多人會持有美債，就是著眼於美元債券利率比台幣資產高，一旦用匯率避險來做多台幣、做空美元，支付的利差就會抵銷掉大部分增加的收益，因此目前還沒有ETF願意這樣做。

ETF如有匯率避險，一般會寫在公開說明書中，一般又分「完全避險」和「部分避險」。完全避險會把所有部位的匯率曝險都轉成計價幣別，排除全部的匯率風險；部分避險則是經理人視狀況對一部分的部位做避險，以此降低匯率風險，但沒有完全排除。

此外，匯率避險的操作也會使ETF產生額外成本，但占比通常不高，一般在年化0.1%以內，與利差相比是影響較小的因素。

匯率避險是否划算？先看利差與幣別強弱

目前，台灣上市的台幣計價ETF中，有兩類ETF有採用匯率避險，一種是日股ETF，一種是美股的槓桿型ETF。