🔸保瑞(6472)股價上漲，盤中漲幅3.23%，報383.5元

保瑞(6472)盤中股價上漲，漲幅3.23%，報383.5元，在近期壓回整理後出現買盤回補。市場主軸仍圍繞在5月合併營收重返20億元並創歷史新高，顯示CDMO稼動率回升、營運動能自第1季低點明顯復甦，加上併入威德後北美保健品與全球銷售事業挹注，帶出成長想像。盤面資金同時關注生醫族群作為大盤震盪下的資金避風港，保瑞身為臺灣CDMO指標，自然成為族群中具代表性的標的。不過在先前評價已不低、法人對短期獲利仍偏審慎的背景下，本波上攻更多偏向對營收數據轉強的反應，而非全面性走牛，後續仍需留意買盤持續性。

🔸技術面與籌碼面：反彈為主、評價與籌碼壓力仍在

技術面來看，保瑞近期股價自400元以上一路回落，跌破季線後轉為中期偏弱格局，即便近日反彈，但仍屬中段反彈結構，尚未明確收復中長期均線壓力。加上技術指標先前一路背離向下，月線級距的KD仍偏弱，顯示中長期動能尚未完全修復。籌碼面方面，先前分析顯示大戶持股連續數月減碼，主力成本仍在股價上方，60日換手率偏高、融資餘額增加，反映前波殺多與槓桿資金交錯，短線波動風險不小；外資近一個月雖有回補，但整體仍偏反覆，法人籌碼尚未轉為明確長線加碼。整體而言，目前較適合作為短波題材交易，技術上後續需觀察能否穩定站回季線與前波整理區下緣，量價結構若再度失衡，容易出現拉高後的獲利了結。

🔸公司業務與盤中動能總結：CDMO成長題材仍在，評價壓力與整合風險需留意

保瑞為生技醫療族群中臺灣最大CDMO藥廠，主業涵蓋藥品製造、專科及學名藥銷售與保健品代理，近年積極佈局北美在地製造與全球製造網絡，大分子CDMO及保健品平臺也持續擴張。基本面上，5月營收大幅成長、創歷史新高，顯示先前受無菌針劑廠檢修與客戶排程影響的波動已逐步淡化；同時CDMO與高毛利專科用藥比重提升，長期結構仍具看點。不過法人多以「營運逐季回升」與「區間操作」看待，認為短期獲利仍在調整期，且目前本益比與股價淨值比均不算便宜，評價修正風險存在。今日盤中走強可視為對營收創高與產業CDMO長期成長趨勢的提前反應，但投資人仍需留意併購整合進度、北美廠區效益落實時間，以及市場情緒反覆下的回檔風險，操作上宜採區間思維，嚴設停損停利。

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CMoney 研究員

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