根據 Yardeni Research 的最新報告指出，人工智慧(AI)領域的龐大投資與強勁的工業活動，正成為支撐美國股市的重要動力。相較之下，中國市場則持續面臨國內需求疲軟的壓力。自 2010 年以來，MSCI中國指數大多呈現橫盤整理的態勢，而 MSCI美國指數在同一時期則大幅成長約 7 倍。科技類股也反映出類似的走勢分化，景順中國科技ETF(CQQQ)自全球金融危機以來幾乎呈現持平，但景順QQQ ETF(QQQ)卻狂飆約 17 倍的驚人漲幅。

中國房市低迷與內需疲軟拖累經濟復甦

報告強調，房地產市場的持續低迷與消費者信心不足，是目前全球第二大經濟體面臨的核心挑戰。中國的消費市場情緒至今仍未能恢復至疫情前的水準，數據顯示，4 月實質零售銷售較前一年同期衰退 1.2%，這是排除疫情期間後首度出現的負成長。與此同時，工業生產則成長 4.1%，這種消費疲軟搭配工廠產量增加的現象，進一步加劇了工業產能過剩的疑慮，導致製造商只能更加依賴出口來消化龐大的產能。此外，5 月份銀行貸款成長率大幅放緩至 5.5%，創下自 2001 年以來的最慢增速，突顯出中國國內需求極度低迷的現況。

AI投資浪潮帶動美國高科技製造業成長

在美國市場方面，工業生產自 2024 年年中以來便持續維持上升趨勢。雖然 5 月份的整體產出僅微幅成長 0.1%，但與科技相關的產業依然扮演著支撐經濟成長的關鍵角色，其中半導體與其他高科技製造業更是最大的貢獻來源。Yardeni Research 進一步指出，AI 基礎設施建設已成為當前最重要的投資動能之一。自 2022 年底 ChatGPT 問世以來，科技產品的生產速度便顯著加快。

資料中心電力需求與國防支出成未來亮點

不僅如此，AI 資料中心所引發的龐大電力需求，也被法人視為推升公用事業與電力生產商長期營運成長的強大引擎。展望未來，美國的工業活動還有望受惠於國防預算的擴增，隨著川普政府尋求在明年大幅增加軍事支出，相關產業鏈也可望迎來全新的成長契機。

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