美銀示警升息風險大增

新任聯準會主席華許釋出出乎意料的鷹派訊號後，華爾街投行紛紛下調對黃金的預期。美國銀行(BAC)大宗商品策略師指出，聯準會今年升息的風險大幅增加，這將使黃金在短期內難以出現有意義的上漲。由於通膨背景依然令人擔憂，貨幣政策可能趨向緊縮，美國銀行(BAC)原先預期黃金每盎司上看6000美元的目標目前看來已難以實現。策略師強調，若貨幣政策轉向緊縮，黃金的上漲空間在同等條件下將大幅收斂約50%。

殖利率攀升重擊黃金避險魅力

黃金向來被視為保值避險資產，投資人通常會在市場動盪時湧入黃金以對抗通膨。然而，由於黃金本身並不孳息，因此對長期實質利率的預期極為敏感。瑞士銀行(UBS)策略師表示，殖利率攀升加上市場持續預期未來將升息，正對黃金價格造成沉重壓力。在聯準會將聯邦基金利率維持在3.50%至3.75%不變後，下行風險已實質增加，目前的價格盤整期可能會面臨更多不確定性。

德銀預期最壞恐下探3800美元

德意志銀行(DB)指出，聯準會政策重新定價與美國強韌的總體經濟數據，共同推動了黃金價格走跌。根據該銀行的基準情境分析，如果聯準會進行三到四次升息，黃金價格可能會跌至每盎司3800美元，對比週一尾盤黃金期貨約4207美元的報價仍有下修空間。策略師分析，黃金價格的走勢已更加緊密地與聯準會利率政策前景連結，逐漸脫離自伊朗戰爭爆發以來與能源價格的高度關聯性。

摩根士丹利看淡ETF資金流入

摩根士丹利(MS)大宗商品策略師認為，儘管中東局勢降溫曾為黃金提供支撐，但聯準會轉趨鷹派帶來了新的挑戰，特別是在ETF的買盤上。由於ETF資金流向對利率預期、實質殖利率和美元變化極為敏感，在聯準會偏鷹派的立場下，持有黃金的機會成本隨之增加。因此，摩根士丹利(MS)認為先前預估黃金每盎司5200美元的目標價現在看來更具挑戰性。

高盛下調年底目標價至4900美元

高盛(GS)也在上週聯準會會議後重新評估了黃金的投資建議。高盛(GS)將今年底的黃金目標價從原先的5400美元下修至4900美元，並預測美國央行在2027年下半年之前不會降息。大宗商品研究員表示，雖然對黃金價格的長期結構性看法依然保持正向，但在戰術操作上需轉趨謹慎，必須留意近期的下行風險。

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