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美股見證歷史時刻，聯準會迎來人事變動
過去一個多月以來，美股迎來令人難忘的時刻。道瓊工業平均指數(DIA)、標普500指數(SPY)與那斯達克綜合指數(QQQ)雙雙創下歷史新高，華爾街同時見證了史上最大規模的首次公開募股(IPO)。此外，美國聯準會(Fed)也經歷了罕見的人事變動，鮑爾於5月15日卸任主席，隨後由美國總統川普親自挑選的繼任者華許於5月22日正式宣誓就職。
華許過去曾在2006年2月至2011年3月期間擔任聯邦準備理事會理事，並作為聯邦公開市場委員會(FOMC)的投票成員，協助美國經濟度過金融海嘯。儘管擁有超過五年的FOMC經驗，華許此次接掌聯準會仍處於極具挑戰的時期。這位新任主席針對通膨發表的簡短聲明，暗示他已意識到眼前的難關，並預告華爾街在不久的將來可能被迫經歷一段陣痛期。
利率維持不變，通膨指標飆升創三年新高
在華許主持的首場FOMC會議中，決策官員一如市場預期，將聯邦基金目標利率維持在3.5%至3.75%的區間不變。然而，這項表面數據並未完整反映出這位新任聯準會主席就職首場會議的全部內涵。
在6月會議召開前，市場最關注的焦點是美國過去12個月的通膨率已攀升至三年高點。儘管關稅政策對商品價格造成輕微推升，但近期通膨急遽升溫的主因可追溯至中東地區的地緣政治衝突。隨著主要航運通道荷莫茲海峽遭到封鎖，這條每日承載全球約20%石油運輸量的樞紐受阻，引發了現代史上最大規模的原油供給中斷事件。燃料價格瞬間飆漲迅速傳導至整體物價，導致過去12個月的通膨率在2月至5月期間，從溫和的2.4%狂飆至4.2%。
面對通膨迅速升溫的壓力，外界高度關注華許將如何應對。儘管這位新任聯準會主席不願提供前瞻性指引，但他對通膨給出了坦率的評估，以「持續的高物價是美國人民的負擔」表達立場，強烈暗示FOMC在不久的將來將採取行動穩定物價，無論華爾街與投資人是否樂見。
刪除寬鬆措辭！點陣圖浮現重啟升息訊號
儘管最新的FOMC聲明未明確給出升息的官方訊號，但多項線索顯示，今年底前利率進一步走高的可能性正在增加。首先，聯準會在聲明中刪除了維持一年多的寬鬆傾向措辭，雖然決策官員未正式改變立場，但聲明中未提及的部分與實際表述同樣重要。
根據4月份的聯準會會議紀要，移除寬鬆傾向聲明的決定是在多數FOMC成員反對保留該措辭後所做出的結果。
此外，與華許首場會議同步發布的經濟預測摘要（俗稱點陣圖）也透露出端倪。在18位提供聯邦基金目標利率預測的FOMC成員中，有9位預估在2026年底前利率將會上升，其中包含5位預期將有兩次升息，另有1位預期將升息三次。
回顧華許在FOMC的投票紀錄，他的立場明顯偏向鷹派。在金融海嘯期間，華許曾多次警告降低利率的風險，擔憂低利率會引發通膨。儘管他只是12位擁有投票權的成員之一，但他過去的表現已證明，他傾向將較高利率視為穩定物價的工具。
升息衝擊AI發展！高估值美股面臨拉回
聯準會升息的可能性日益增加，對華爾街而言無疑是一大打擊，特別是投資人原本預期今年將迎來數次降息。
當前人工智慧(AI)資料中心的基礎設施建設高度依賴債務融資。若借貸成本隨之上升，企業可能被迫放緩在AI基礎設施上的激進支出，這將導致歷史上估值第二高的美股市場面臨成長預期下修的壓力。
此外，較高的利率環境通常會讓投資人對股票估值採取更嚴苛的標準。目前標普500指數(SPY)的席勒本益比已逼近43倍，遠高於過去155年來約17.4倍的歷史平均值。
當前股市已經沒有任何容錯空間，升息的舉措可能足以將華爾街推向懸崖邊緣。若聯準會新任主席華許堅持讓華爾街經歷陣痛以抑制通膨，這很有可能宣告這輪歷史性的多頭市場正式走向終結。
