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對晶片製造商而言，今年上半年無疑是具備歷史性意義的時刻。在投資人持續押注人工智慧(AI)支出的推動下，VanEck半導體ETF(SMH)在今年前六個月飆升了75.5%，其中第二季的漲幅高達65%。這不僅創下該基金自2000年5月成立以來最佳的上半年表現，也是超過25年來表現最亮眼的一季。帶動SMH強勢走高的主要成分股包括：美光(MU)今年以來大漲301%、單季上漲239%；英特爾(INTC)今年以來上漲257%、單季大漲198%；邁威爾(MRVL)今年以來飆升227%、第二季上漲180%；安謀(ARM)今年以來上漲214%、單季勁揚127%；意法半導體(STM)今年以來上漲188%、單季漲幅達116%。儘管表現驚人，半導體類股在季末仍遭遇了劇烈震盪，SMH上週重挫7.3%，創下先前大跌15%以來的最差單週表現，顯示投資人開始將資金轉向市場其他板塊。
華爾街看好半導體後市，短線回跌為季底結帳所致
儘管近期出現大幅震盪，華爾街許多專家仍認為投資人應對半導體類股保持信心。瑞穗證券科技、媒體與電信(TMT)產業專家Jordan Klein指出，科技股與半導體股本來就會面臨拉回的壓力。他分析，上週晶片股的下跌，加上先前受挫的軟體股出現反彈，更多是量化基金與相對報酬經理人進行季底投資組合重新平衡所致，而非市場出現了令人擔憂的警訊。Wolfe Research策略師Rob Ginsberg也認為，SMH的技術面展望依然穩健。他表示，雖然近期密切關注SMH的動能分歧現象，但指數仍穩穩守住21日移動平均線，這條均線在5月份以及近期都發揮了極佳的支撐作用。
AI帶動高頻寬記憶體需求，供不應求恐持續至2030年
支撐半導體類股技術面強勢的背後，是記憶體晶片產業特別強勁的基本面。里昂證券分析師Bhavtosh Vajpayee在給客戶的報告中指出，AI晶片中的高頻寬記憶體(HBM)容量正持續增加。他預估，到了2030年，容量將突破500 GB，而在這之前，記憶體零組件的供需可能都難以恢復平衡。他強調，現在感到恐懼還為時過早，雖然AI產業最終會出現下行週期，但市場擔憂的供過於求情況，最快也要到2030年，或者最早在2029年下半年才會發生。
博通拿下Google客製化大單，散戶資金湧入美光卡位
在企業合作方面，記憶體製造商博通(AVGO)近期與Alphabet(GOOGL)旗下的Google達成了一項關於客製化AI晶片(TPU)的協議，分析師對此給予高度正面評價，認為這將進一步推升市場需求。傑富瑞分析師Blayne Curtis指出，TPU的發展藍圖不僅按計畫進行，甚至可能提前。博通與Google簽署了一項涵蓋至2031年的長期協議，為未來幾代TPU提供支援，並保證了這些年份的最低營收。此外，散戶投資人對晶片股的熱情依然高漲，特別是美光(MU)。根據Vanda Research的數據顯示，美光成為散戶買超榜首，單日流入資金約3,080萬美元，帶動近兩個交易日的散戶資金淨流入超過1.03億美元，創下自3月中旬以來的最高紀錄。
野村證券：拉回屬健康現象，半導體週期尚未見頂
針對近期的市場波動，野村證券分析師Aaron Jeng表示，雖然有幾個合理的因素可以解釋近期的股價回跌，但目前半導體產業的上升週期很可能尚未達到頂峰。他認為，在經歷了短期內的暴漲之後，出現適度拉回是相當健康的現象。特別是當前市場仍面臨一些需要消化的潛在風險，例如可能出現史上最嚴重的零組件供需失衡、大型雲端服務供應商在2027年的自由現金流(FCF)問題、2027年之後多項尖端技術的執行進度，以及與殖利率上升趨勢相關的宏觀經濟風險等。
