成績單交出來了，而且比想像中更漂亮

上週我們才在猜，台積電法說會會怎麼回答外資的五大提問。今天(16日)答案揭曉——而且是用一張近乎滿分的成績單來回答。台積電第二季毛利率67.7%、營益率60.3%，雙雙超越財測、同步創下歷史新高。這背後的原因很直接：先進製程與先進封裝產能滿載，加上成熟製程回溫，三個引擎一起發力，把獲利能力推上了新的量級。

先看最關鍵的幾個數字：

單季EPS 27.25元，加上第一季的成績，上半年累計EPS已經來到49.32元，年增68.3%，純益率53.2%,年增高達10.3個百分點——這樣的成長曲線，幾乎是用實際數字複製了先前市場預估的「階梯式爆發」劇本，而且交出的速度比想像中更快。（限時解鎖🔓獨家《AI基建2.0》產業影音，看懂法說利多實現後，如何利用「主力買賣超與家數差」捕捉個股便宜價？）

先進製程含金量：77%營收都靠它

這一季最值得注意的細節，藏在製程結構裡。以第二季晶圓銷售金額占比來看：

• 2奈米：3%（剛起步，是下一階段的成長引信）

• 3奈米：30%

• 5奈米：33%

• 7奈米：11%

• 整體先進製程（7奈米及更先進）合計占比高達77%

換句話說，台積電目前每收100元營收，就有77元來自7奈米以下的先進製程。這個數字直接呼應了先前法人圈最關心的問題——AI與HPC需求是不是真的能撐起營收結構？答案已經寫在財報裡：先進製程不只是成長動能，現在已經是主力收入來源。而2奈米才剛開始貢獻3%，代表下一波成長還在路上，還沒真正發威。

對照法說會五大焦點，財報怎麼回答

營收獲利展望：用實績說話

先前市場預期AI營收成長動能有機會上修、毛利率挑戰65-70%區間。這一季67.7%的毛利率，已經站上這個區間的中高段，而且是在成熟製程也回溫的加持下達成——代表獲利成長不是單靠AI單一引擎，而是多產品線同步發力的結果。（升級籌碼K線手機版🔓免費觀看獨家《AI基建2.0》產業影音！先進封裝缺貨！領取散戶拋售主力吸籌名單..）

資本支出（CapEx）：產能滿載是最直接的證據

先前外資圈預估全年CapEx落在520億至560億美元，大摩甚至喊到560億美元上緣。這一季「先進製程與先進封裝產能滿載」的描述，某種程度上已經印證了資本支出加碼的必要性——訂單能見度夠高，才撐得起產能全開的產能利用率。

先進製程：3奈米、5奈米雙主力扛住產能

3奈米、5奈米合計貢獻超過六成營收(30%+33%)，是目前的營收主力；2奈米雖然只占3%，但這正是市場最期待的下一棒——隨著N2採用率預期拉高，未來幾季這個數字有機會快速爬升。

先進封裝：產能滿載直接反映在毛利率上

先進封裝(CoWoS/SoIC等)產能滿載，是這一季毛利率、營益率能雙創新高的重要拼圖之一。先前市場關注的CoWoS產能爬升時程，這一季的財報結果等於提前用數字給了正面訊號。

全球擴產布局：成熟製程回溫，補上另一塊拼圖

除了先進製程發威，「成熟製程回溫」也是這次財報的亮點之一。這代表台積電的營收結構不再只靠單一製程撐盤，無論是先進還是成熟產能，都同步進入景氣循環的上行段。（限時解鎖🔓獨家《AI基建2.0》產業影音，特化強攻漲停！如何用等距測幅術精算主力滿足價..）

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