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美超微(SMCI)在2026財年寫下歷史里程碑，全年營收較去年同期大增78%，從220億美元攀升至391億美元。執行長梁見後（Charles Liang）釋出強烈信心，宣布美超微(SMCI)已接獲超過600億美元的新訂單，推升在手訂單與積壓訂單達到歷史新高。憑藉強勁的業務動能，管理層將2027財年的全年營收目標設定在650億至720億美元之間。
針對即將到來的2027財年第一季，公司預估淨營收將落在145億至155億美元。基於預期的客戶與產品組合，第一季毛利率預估介於10.4%至10.8%。在獲利預測方面，非公認會計準則（non-GAAP）稀釋後每股盈餘（EPS）預計落在1.01美元至1.10美元之間。
值得投資人留意的是，財務長特別提醒，由於公司近期發行了強制可轉換優先股，未來的EPS計算將採用「二元計算根基法」（2-class method）。這項會計處理方式的改變將直接影響第一季及未來所有的EPS數據，投資人在評估獲利表現時需特別納入考量。
獲利能力大幅提升，毛利率暴衝擊敗財測
在第四季度的表現中，雖然因客戶在電力短缺、散熱與網路基礎設施方面的短期延遲，導致營收落在111億美元，但仍較去年同期成長93%、較前一季成長9%。最令市場驚喜的是，第四季非公認會計準則毛利率高達17.6%，不僅遠優於原先預估的8.2%至8.4%，也較第三季的10.1%大幅提升。
財務長指出，毛利率的跳躍式成長主要歸功於優於預期的客戶與產品組合，加上較低的關稅成本及庫存準備金下降。在產品線結構方面，受到大型專案時程影響，AI解決方案在第四季貢獻約60%的總營收，相較於第三季的80%有所下滑，同時企業與通路端營收則達到56億美元，佔比來到50%。然而管理層強調，以目前的積壓訂單來看，未來AI相關解決方案的營收佔比將穩定維持在80%以上。
營運現金流成功轉正，資產負債表強健
在財務體質方面，美超微(SMCI)交出了一份令市場安心的成績單。第四季來自營運活動的現金流達到7.47億美元，成功由第三季大幅流出66億美元的窘境中扭轉。截至季末，公司手上的現金與約當現金總額高達75億美元。
公司在六月份完成了一項重大融資案，扣除發行費用後成功募得56億美元，其中包含14億美元的普通股以及42億美元的強制可轉換優先股。這筆資金大幅改善了債務結構，使淨債務從前一季末的75億美元，大幅收斂至僅剩12億美元。
執行長梁見後強調，目前的資產負債表完全足以支撐零組件供應及業務發展需求。受惠於強健的現金水位以及更有利的產品組合，公司目前沒有計畫啟動幾個月前設立的「市價發行」（ATM）募資計畫，化解了市場對於潛在股權稀釋的擔憂。
華爾街聚焦庫存風險，高層強調整體獲利
儘管財測與接單亮眼，華爾街分析師在電話會議中仍針對潛在風險提出質疑，特別是GPU世代交替可能引發的庫存風險，以及龐大積壓訂單的確實性。第四季期末庫存來到129億美元，高於第三季末的111億美元，引發法人對於客戶行為變化的關注。
面對市場疑慮，財務長坦言世代交替確實存在風險，但公司已盡最大努力確保取得「不可取消的採購訂單」（noncancelable POs）來保護自身權益。執行長則補充，美超微(SMCI)的多數產品採用「建構模組解決方案」（building block solution）設計，這種高度彈性的架構能有效協助公司應對技術與世代的快速變遷。
針對市場高度關注的董事會調查事件，管理層在本次會議中僅簡短表示「預計近期將提供更新進度」，並將溝通重心重新聚焦於營運執行力與獲利能力平衡。公司也宣布了新的人事佈局，晉升Matt Thauberger為營收長、Vik Malyala為商務長，展現進一步強化業務擴張與市場布局的企圖心。
