標普500指數企業正在將更多的營收轉化為實際獲利，為美股持續上漲提供了強勁的動能。根據 FactSet 的數據顯示，標普500指數在第二季的綜合淨利潤率達到 16.9%，不僅高於第一季的 14.8% 以及去年同期的 12.9%，更遠超過去五年 12.4% 的平均水準。淨利潤率是企業支付所有費用後實際落袋的營收比例。FactSet 資深企業獲利分析師 John Butters 指出，如果 16.9% 的數據能維持下去，這將是自 2009 年開始追蹤該指標以來的最高紀錄。

科技巨頭發威，Alphabet與亞馬遜成推升利潤率最大功臣

在標普500指數創下歷史新高的淨利潤率中，Alphabet(GOOGL) 與 亞馬遜(AMZN) 是最大的貢獻者。Alphabet(GOOGL) 第二季的營益率達到 34%，高於去年同期的 32%。同時這家 Google 母公司還認列了 980 億美元的業外收益，主要來自股票投資的未實現利益。另一方面，亞馬遜(AMZN) 也認列了 534 億美元的淨業外收益，這主要與其對人工智慧新創 Anthropic 的投資有關。這家電子商務與雲端巨頭第二季的營益率為 13.7%，同樣優於去年同期的 11.4%。

不僅是科技巨頭，標普500其餘企業獲利同樣亮眼

這波獲利強勁的表現並不僅限於這兩大超大型權值股。即使排除 Alphabet(GOOGL) 和 亞馬遜(AMZN)，標普500指數的淨利潤率依然高達 15%，這同樣是一個創紀錄的數字，也是該指數自 2009 年以來的最高水準。從類股層面來看，多數市場領域的利潤率都在持續改善。在標普500指數的 11 個主要類股中，有 8 個類股的利潤率高於去年同期，其中以科技、通訊服務、非必需消費品以及能源類股領漲。

強勁需求推升營運效率，科技業輕資產模式優勢顯現

Vanguard 資深經濟學家 Adam Schickling 指出，強勁的市場需求與營運槓桿效應，幫助企業更有效地將營收轉化為獲利。當企業業務繁忙時，運作效率會提升，進而帶動利潤率走高。從歷史經驗來看，科技公司往往能受惠於其獨特的商業模式，在不需按比例增加成本的情況下，持續增加客戶或使用者。相較於原物料、工業或能源類股，科技業具備較高的整體利潤率，特別是因為其向來屬於輕資產模式，能夠以非常有效率的速度擴大規模。

競爭壓力加劇，科技業未來利潤率仍面臨潛在風險

儘管科技業展現出驚人的獲利能力，但該領域的企業同樣正面臨巨大的競爭壓力。Schickling 提醒投資人，隨著越來越多的新進者跨足這個領域，市場競爭將變得更加激烈。這種情況可能會對科技產業未來的利潤率構成潛在風險，是投資人在樂觀看待獲利數據時，需要持續關注的關鍵指標。

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