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Ranmore Fund Management 的投資組合經理人 Sean Peche 秉持著「夏天買雪衣，冬天買冷氣機」的反向投資策略。近期他選擇避開市場上的 AI 狂熱，並跳過近期引發熱議的中國機器人製造商 UniTree 的首次公開募股(IPO)，轉而將目光聚焦在目前交易價格低於公允價值、遭市場冷落的價值型標的。
康卡斯特(CMCSA)現金流充沛不怕震盪
在美國電信、媒體與娛樂領域，Peche 點名了康卡斯特(CMCSA)作為其反向操作的核心持股之一。今年初，康卡斯特(CMCSA)完成了大部分有線新聞業務的分拆，並於 6 月宣布進一步分拆媒體資產的計畫，未來將更專注於有線電視、無線網路與企業服務。儘管康卡斯特(CMCSA)股價在過去一年下跌約 16%，遲遲未能回到 2021 年的高點，但其基本面依然穩健。Peche 分析，該公司具備類似年金的穩定收入來源與龐大的客戶基礎，營收不會在短期內出現劇烈波動，加上管理層決策精明且擁有充沛的現金流，使這檔股票極具長期投資吸引力。
帝亞吉歐(DEO)推重組計畫聚焦成長
針對近期股價大幅回跌的知名酒商帝亞吉歐(DEO)，Peche 同樣抱持正面看法。身為 Guinness 與 Johnnie Walker 的母公司，雖然市場擔憂整體酒精消費量下降，但 Guinness 品牌仍持續成長，特別是無酒精啤酒 Guinness Zero 廣受歡迎，且該領域的競爭相對傳統拉格啤酒較小。此外，帝亞吉歐(DEO)年初上任的執行長 Dave Lewis 經驗豐富，具備卓越的削減成本能力，近期不僅宣布高達 10 億美元的重組計畫，還陸續出售東非啤酒廠與印度板球隊等資產。這些合理的交易策略讓投資人相信，公司營運正處於穩健的管理軌道上。
中國平安(PNGAY)殖利率達6%極具吸引力
在尋找全球價值股的過程中，Peche 將中國平安(PNGAY)列為旗下基金的前十大持股之一。作為全球規模最大的保險公司之一，中國平安(PNGAY)目前在市場上極度失寵，但卻能提供高達 6% 的股息殖利率。相較於全球多數保險公司皆以高於帳面價值的溢價交易，且無法提供如此優渥的殖利率，中國平安(PNGAY)在香港掛牌的股價目前仍低於其帳面價值。在一個持續成長的市場環境中，這種估值折價現象顯得非常具有吸引力。
騰訊(TCEHY)獲利翻倍且具低成本優勢
雖然整體策略避開了 AI 狂熱，但 Peche 仍密切關注亞洲市場中實質受惠於科技發展的大型企業。他特別提到旗下擁有微信及雲端儲存服務的科技巨頭騰訊(TCEHY)，並指出目前買進該檔股票的價格與 2018 年的水準相當，但公司獲利已經大幅成長了兩倍之多。更重要的是，在中國運行 AI 模型的成本僅為美國的一小部分，這些企業在資本支出上展現出更高的紀律，憑藉著較低的電力與基礎設施成本，騰訊(TCEHY)在未來的科技競爭中已佔據了相當有利的戰略位置。
