微軟第四季營收增長18%，但6780億美元的AI建設負擔讓市場憂心，股價僅微幅上升。

微軟（NASDAQ:MSFT）在週二早盤小幅上漲不到0.1%，報487.40美元，儘管國債收益率下降支援了納斯達克指數，但這一變化卻傳遞出明確訊息：便宜資金雖然有助於推動，但華爾街仍對微軟龐大的AI建設支出感到焦慮。根據財報，微軟第四季度營收較去年同期增長18%至900億美元，其中Azure業務增長達43%，而整體雲端收入則提升27%至593億美元。商業剩餘履約義務激增84%至6780億美元，顯示需求並非問題，而是如何將這筆合約轉換為可盈利的收入才是真正考驗。該積壓金額相當於微軟目前公司總收入的7.5個季度，提供了極高的可見度。然而，儘管股票估值吸引，交易價格比GF Value估算低15.81%，但這樣的折扣並不意味著可以掉以輕心。微軟必須建立產能、控制AI開支，並證明當前的大規模資本承諾能夠帶來未來可觀的回報。

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