殖利率攀升引發全球債市拋售潮

金融時報報導指出，隨著10年期美國公債殖利率在本週攀升至4.82%，創下2023年以來的最高水準，全球債券市場正面臨強烈的拋售壓力。這波殖利率走升的主要推手，包含通膨持續僵固、政府擴大舉債規模，以及人工智慧領域的大量資金支出，使得整體市場情緒轉趨謹慎，也讓高負債企業面臨沉重壓力。

信用市場分化加劇高風險企業負擔

殖利率的攀升讓財務體質較弱的美國企業首當其衝，其借貸成本已飆升至去年以來的最高點。數據顯示，信評在CCC級或更低的美國企業債，其相對美國公債的殖利率溢價已擴大至10.53個百分點，遠高於去年同期的8.08個百分點。投資人越來越擔憂，這些脆弱的企業將難以在當前的高利率環境下，為過去零利率時代發行的低息債務進行再融資。

違約率攀升與回收率大幅縮水

高昂的借貸成本正真實反映在違約數據上。摩根大通的資料顯示，今年包含未按時還款與不良債務交換的違約總額已成長9%，達到401億美元，分析師預期此數字到2027年將進一步增加。雪上加霜的是，過去12個月內，投資人從違約中回收的資金比例平均僅有29%，遠低於25年來40%的歷史平均水準，凸顯信用市場底層的龐大壓力。

升息預期恐持續考驗高收益債表現

違約重災區主要集中在有線電視與衛星業者，其中以Dish DBS高達97.5億美元的違約案最為顯著，工業與造紙包裝企業也面臨嚴重困境。由於經濟維持強勁成長且通膨高於目標，市場目前預期聯準會到2027年底可能還會升息兩到三次。這種長期高利率環境，將持續考驗SPDR彭博高收益債ETF(JNK)等相關標的之底層資產，暴露出更多依賴低融資成本企業的結構性弱點。

SPDR彭博高收益債ETF(JNK)最新行情

觀察相關標的表現，SPDR彭博高收益債ETF(JNK)前一交易日收盤價為95.27美元，下跌0.03美元，跌幅達0.03%。當日成交量來到1,395,174股，較前一日的成交量變動26.68%。隨著信用市場兩極化與再融資風險攀升，市場將持續關注高收益債券市場的價格波動與資金流向。

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