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現在買ETF，最大的問題可能是「買來買去都是AI」
這兩年投資台股的人，應該都有一個共同感受：
AI真的很強，但也真的漲很多了。
台積電、台達電、AI伺服器、PCB、散熱、電源供應器一路輪漲，問題慢慢從「要不要買AI」，變成：
現在還敢不敢追AI？
更麻煩的是，你以為自己買ETF已經分散風險，實際把成分股拆開來看，可能會發現：
買來買去，還是一堆科技股。
所以現在有一個很有趣的現象。
你可能同時持有：
0050＋主動式ETF＋高股息ETF。
看起來買了三種不同策略。
結果打開成分股：
台積電、聯發科、台達電、鴻海、AI供應鏈……又見面了。
這就是我認為現在台灣ETF投資人真正需要思考的問題。
不是AI不好。
我自己依然長期看好AI。
而是當整個投資組合都押在同一個產業上，而且這個產業已經漲了非常大一段之後，你下一筆錢是不是還要繼續增加同一種曝險？
這是第一個問題。
第二個問題則是：
那我改買高配息ETF不就好了？
事情又沒有那麼簡單。
Covered Call很香，但高配息不是免費午餐
最近市場上另一個非常熱門的商品，就是加入Covered Call策略的高配息ETF。
像近期市場討論度很高的00406A，就是一個很典型的例子。
它除了投資股票之外，還可以透過掩護性買權Covered Call增加收益來源。
原理其實沒有那麼複雜。
假設我本來就持有一檔股票，同時賣出這檔股票的買權，就可以先收到一筆「權利金」。
這筆權利金就能增加ETF的收益來源。
聽起來非常棒：
股票照樣持有，還多收一筆錢。
問題是，市場上沒有免費午餐。
你拿到權利金的代價，就是把未來一部分的上漲空間讓給別人。
因此Covered Call有三個非常重要的特性。
第一，大漲可能少賺。
如果行情快速上漲，因為已經賣出部分買權，上漲空間可能受到限制。
第二，大跌還是會跌。
收到的權利金確實可以提供一些緩衝，但如果股票跌10%、20%，那一點權利金不可能完全抵銷股價下跌。
第三，高配息不等於高報酬。
你今天收到很多現金，不代表你的總資產真的增加這麼多。
最終還是要回頭看：
含息總報酬。
所以Covered Call不是壞東西，它是一種收益策略。
只是投資人一定要知道自己交換了什麼：
犧牲部分未來上漲空間，換取現在比較高的現金流。
這也是為什麼我一直認為：
看到17%、20%的年化配息率，不應該第一個反應就是「好香」。
而應該先問：
這個17%到底從哪裡來？
科技不敢追、Covered Call又有取捨，還有第三條路嗎？
所以現在很多投資人其實卡在一個很尷尬的位置。
科技股：很好，但漲很多了。
高股息：拆開來還是很多科技股。
Covered Call：現金流很漂亮，但要犧牲部分上漲空間。
債券：又受到利率、通膨與央行政策影響。
那有沒有另一種可能？
不是放棄股票。
也不是放棄成長。
而是把一部分資金從已經高度集中的科技產業，移到另一個同樣具有獲利能力、現金流與股息，而且跟科技股走勢沒有完全同步的產業。
這就是我今天想研究00998A的原因。
全球金融股。00998A試圖提供的其實不是另一檔「高股息ETF」。
而是一條：成長＋股息＋分散
的第三條收益路徑。
00998A是什麼？
00998A全名「復華全球金融股票入息主動式ETF基金」。
2026年4月掛牌，發行價15元，是台灣目前唯一直接鎖定全球金融產業的主動式ETF。
它跟0050最大的差別，就是不追蹤固定指數。
基金經理人可以自己決定：
哪個國家值得加碼？
銀行還是保險比較好？
升息環境應該買誰？
降息又應該調整什麼？
哪一家金融機構資產品質開始惡化？
哪些金融科技公司正在搶傳統銀行的生意？
因此00998A的投資範圍不只有銀行。
還包括：
銀行、保險、資產管理、交易所、支付以及Fintech。
基金規定股票與存託憑證原則上至少占基金淨資產70%，金融相關產業至少占60%。
換句話說：
它真的就是來買金融股的。
而這反而是它最大的特色。
因為0050目前金融比重只有個位數左右，而00981A、00403A等熱門主動式ETF同樣高度偏向科技電子。
00998A直接走向完全不同的產業。
為什麼現在反而可以注意金融股？
很多台灣投資人對金融股的印象還停留在：
「成長很慢，但是可以領股息。」
但全球金融業其實早就不是只有傳統銀行。
現在整個金融產業包含：
銀行、保險、證券交易所、資產管理、支付、信用卡與Fintech。
而且大型金融機構具有一個科技新創很難取代的優勢：
規模。
客戶、存款、品牌、信用資料、法規門檻與資本規模，本身就是金融業巨大的護城河。
更值得注意的是，即使科技股成為這幾年全球市場的主角，價值投資大師對金融產業依然維持相當大的投資佔比。
例如波克夏2026年第二季13F顯示，投資組合中仍持有Bank of America、American Express等大型金融公司。美國SEC最新13F也能確認波克夏截至6月底仍持有大量金融資產。
所以我不會把這件事情解讀成：
「巴菲特不看好科技。」
這樣太武斷。
比較合理的解讀是：
即使科技產業長期成長非常明確，金融業依然可以在大型投資組合中扮演重要角色。
這兩者本來就不需要二選一。
00998A績效如何？
00998A最大的問題也是最需要誠實講的地方：
歷史太短。
它2026年4月才掛牌，所以現在只有幾個月實際績效。
因此不能因為短期績效漂亮，就直接宣稱金融股長期一定勝過科技股。
不過短期市場輪動的效果，確實已經出現。
在經過7月底市場震盪後的特定近三個月期間，
00998A含息報酬約：13.51%。
同期：
0050 約 1.99%；
00981A 約 -3.14%；
00403A約 -4.25%；
0056約 6.64%；
00878約 6.34%；
00919約 8.33%。
這組數據我覺得最重要的地方，不是證明：00998A比較厲害。
而是證明一件資產配置非常重要的事情：不同產業真的會輪動。
科技休息的時候，不代表全世界股票都在休息。
如果資產全部集中AI，AI修正時大家一起跌。
但如果同時持有金融、科技、不同國家與不同產業，就比較有機會降低單一產業造成的波動。
這才是00998A真正應該觀察的價值。
季配息＋收益平準金
除了資本利得之外，00998A另外一個特色，就是希望透過全球金融股創造穩定的現金流。
00998A採取季配息設計，最新一次配息是在2026年9月，
每單位配發：0.424元
以9月1日公告當日收盤價17.83計算，本季配息率約2.37%，
如果單純將單季配息率×4換算，年化約：9.51%。
當然，這裡一定要提醒：
年化配息率≠年化報酬率。
未來每一季配多少也不會固定，更不代表可以保證每年都拿到 9.51%。
另外00998A也設有收益平準金機制。
簡單來說，ETF規模快速增加時，新投資人的資金大量進來，可能會稀釋原本累積的每單位可分配收益；收益平準金機制的目的之一，就是降低這種因申購造成的配息稀釋問題。
因此00998A想提供的並不只是金融股價上漲，而是：
金融股資本成長＋企業股息＋季配息現金流。
這也是它跟純粹追求AI成長的ETF，在定位上比較明顯的差異。
不過配息終究只是把基金資產的一部分分配給投資人，
所以最後判斷00998A表現，我還是會回到：含息總報酬。
不要因為配息率漂亮，就忽略淨值到底有沒有成長。
00998A怎麼選股票？
既然是主動式ETF，這一章反而非常重要。
00998A並不是單純挑：
殖利率最高的銀行。
而是希望從全球金融產業裡面尋找：
獲利成長＋股息＋產業趨勢。
目前策略大致可以拆成幾個方向。
第一個是大型銀行。
大型銀行擁有存款、客戶與規模優勢，在產業整併後往往更容易提升市占率與ROE。
第二個是保險。
保險公司除了保費收入，也可以透過龐大的投資資產產生收益。
第三個是資產管理與交易所。
全球財富越來越多，股票、ETF、基金、衍生性商品交易越活絡，管理費與交易收入都有機會跟著增加。
第四個則是Fintech。
包含電子支付、數位金融以及其他金融科技服務。
所以00998A並不是傳統印象中的：
銀行股ETF。
它比較像是在整個全球金融產業裡，由經理人尋找當下最有機會的子產業。
成分股與產業配置
00998A目前最大的特色，是：
歐洲金融股占比非常高。
截至2026年8月底，主要持股包括：
ABN AMRO 5.31%、Aviva 4.885%、Aegon 4.674%、Piraeus Bank 4.409%、NatWest 3.894%、Legal & General 3.737%、Lloyds 3.501%、Deutsche Bank 3.494%、Admiral 2.99%、ASR Nederland 2.965%。
區域配置則以歐洲為主，其次才是北美與日本。
這跟台灣投資人平常接觸的ETF差異非常大。
你手上的0050、0056、00878、00919、00981A，很容易一直看到：
台積電、聯發科、鴻海、台達電以及其他AI供應鏈。
但00998A打開來：
完全是另外一個世界。
所以它最大的用途其實不是：「金融股會不會打敗AI？」
而是：「我的資產是不是已經太集中AI？」
這兩個問題完全不一樣。
00998A的四大優點
1. 真正分散科技股風險
台灣主流ETF普遍高度集中科技／電子產業，00998A則直接轉向全球銀行、保險、資產管理等金融股。
歷史資料顯示，全球金融股與全球科技股相關係數約0.58，因此對已經持有大量AI、科技ETF的人來說，可以增加不同的報酬來源。
2. 鎖定大型金融龍頭
00998A主要布局大型金融企業，包括ABN AMRO、Aviva、Aegon、NatWest、Deutsche Bank等。
這些大型金融機構擁有資本規模、客戶、品牌、通路與法規門檻等優勢，重點不是只挑高殖利率，而是尋找：
獲利成長＋股息＋產業趨勢。
3. 股息＋季配息現金流
金融業本身具有利息、手續費、保費與管理費等現金流來源。
00998A採季配息＋收益平準金機制，2026年9月第二次配息0.424元，單季配息率2.37%，換算年化約9.51%。
不過還是要記得：
配息率≠總報酬，配息也不保證。
4. 主動調整，更有彈性
金融股對利率與景氣循環非常敏感。
00998A不受固定指數限制，經理人可以依照升降息、企業獲利與估值，調整銀行、保險、資產管理與Fintech配置。
當然，主動管理不代表一定勝過市場，但至少多了一層調整空間。
簡單來說，00998A的核心優勢就是：
分散科技＋金融龍頭＋股息現金流＋主動選股。
缺點也要講清楚
第一個缺點：它不是避險資產。
00998A還是股票ETF。
金融危機來的時候，銀行甚至可能比科技股跌得更兇。
所以不能因為「金融股跟科技相關性比較低」，就直接理解成「科技跌、金融一定漲」。
這完全是兩回事。
第二：產業集中。
它解決科技集中，卻變成金融集中。
因此比較適合拿來搭配，而不是All in。
第三：歐洲比重偏高。
這代表除了金融產業風險，還要承擔歐洲景氣、政策與匯率風險。
第四：主動式管理風險。
經理人可以避開爛公司，當然也可能選錯公司。
所以未來還是要長期觀察換股紀律與實際績效。
00998A適合哪些人？
我認為最適合的第一種人，就是：手上AI真的太多的人。
0050有。
高股息有。
主動式ETF也有。
自己又買台積電、台達電、AI供應鏈。
這時候下一筆錢再買AI，邊際分散效果其實非常有限。
第二種是：想要現金流，但是不想全部押Covered Call的人。
Covered Call沒有不好。
但你要知道自己是在：
用部分未來上漲空間，交換現在的權利金收入。
如果不喜歡這種策略，那麼透過企業本身獲利與股息產生現金流的金融股，就是另一種思考方向。
第三種則是：想做全球配置的人。
如果工作在台灣、房子在台灣、股票是台股、ETF還是台股，最後又全部集中半導體，其實你的資產高度集中在同一個經濟體。
00998A至少提供一個簡單方式，把部分資金放到歐美日大型金融企業。
阿勳總結
不是AI不好，而是不要整個投資組合只有AI
研究完00998A，我覺得最重要的問題不是：
「金融股會不會贏科技股？」
我自己依然長期看好AI。
真正該問的是：
你的投資組合是不是已經太集中科技？
如果0050是科技、主動式ETF是科技、高股息ETF還是一堆科技，最後自己又買台積電、AI供應鏈，那你持有很多檔ETF，其實並沒有真正做到產業分散。
另一方面，看到Covered Call產品17%、20%的年化配息，也不要只被數字吸引。
高配息從來不是免費午餐。
你拿到更多現金流，一定有它背後的報酬來源與代價。
所以00998A真正有趣的定位，不是「另一檔高股息ETF」。
而是：
科技不敢追、Covered Call不一定適合、債券又受到利率影響時，全球金融股提供了第三條路。
成長。
股息。
分散。
三個一起要。
當然，金融股一樣會跌，00998A也絕對不是避險神器。
但如果你的投資組合已經有70%、80%都跟AI與科技股高度相關，那麼把一部分資金配置到不同國家、不同產業、不同獲利來源的資產，我認為這才是00998A真正值得研究的原因。
不是拿金融取代科技。
而是不要讓自己的資產，最後只剩下「AI繼續漲」這一種劇本。
