隨著全球公債殖利率持續攀升，市場對於高利率環境的擔憂逐漸加劇。華爾街分析師針對這波殖利率飆升提出警告，認為龐大的債務規模與難以迅速降溫的通膨，將對標普500指數等整體美股表現與經濟動能帶來嚴峻挑戰。

債務佔比達120%，高殖利率恐拖累經濟

全球公債殖利率飆升是一個不容忽視的危險信號。較高的債券殖利率不僅為資金提供了股票以外的替代選擇，更可能成為拖累全球經濟成長的沉重負擔。雖然回顧歷史，10年期公債殖利率達到5%並非世界末日，從1970年到2007年間也經常高於此水準。但今非昔比，如今全球背負的債務壓力遠超以往。以美國為例，1980年代美國債務占國內生產毛額比例僅約30%，在2008年金融海嘯前約為60%，而現在卻高達約120%，光是利息支出就已突破1兆美元。在龐大債務壓力下，債券殖利率持續上升絕對是市場最不樂見的情況。

股市未反映抗通膨壓力，留意潛在回檔風險

面對不斷上升的債券殖利率，投資人確實應該抱持一定程度的擔憂。目前交換合約市場的定價顯示，到明年底前大約會有40個基點的緊縮空間。雖然這對股市投資人來說，總比完全沒有預期來得好，但關鍵在於這樣的幅度是否足夠。儘管核心通膨預計在今年剩餘時間內會出現溫和改善，且目前看來爆發「縮減恐慌」式殖利率急升的機率不高。然而，僅靠40個基點的緊縮幅度，實際上很難有效平息通膨壓力。若要明確遏制消費者物價指數上漲，可能需要高達125到200個基點的緊縮力道，但當前美股市場的估值顯然尚未將此風險反映在內。

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