週二美股交易中，摩根大通(JPM)宣布將兩家石油與天然氣生產商的股票評級從「中立」調升至「加碼」。受此激勵，Cenovus Energy(CVE)與Magnolia Oil & Gas(MGY)股價分別上漲3.3%與2.4%。摩根大通將Cenovus Energy(CVE)的目標價從51美元調高至58美元，並將Magnolia Oil & Gas(MGY)的目標價從32美元微升至33美元。分析師Arun Jayaram指出，相較於天然氣類股面臨下行風險，石油類股在2026到2027年的獲利預估有更大的上行空間，這也成為此次機構調升評級的重要宏觀基礎。

油砂產量超前且估值偏低，Cenovus具備強勁現金流潛力

摩根大通認為Cenovus Energy(CVE)目前的相對估值相當具有吸引力，且其資產配置能夠充分受惠於原油價格與煉油利潤的強勢表現。分析師特別點出，由於Christina Lake、Foster Creek與Sunrise等產區表現強勁，該公司的油砂產量已經超越原先計畫。儘管過去幾個季度在油田執行上展現出優異成績，Cenovus Energy(CVE)目前的股價相較於其他加拿大油砂同業仍有顯著的折價。此外，摩根大通預估該公司有望在2027年中達成40億美元的淨債務目標，屆時將有能力把100%的超額自由現金流回饋給投資人。

41億美元收購案添柴火，Magnolia產量預測存在上行空間

針對Magnolia Oil & Gas(MGY)的調升，主要反映了近期高達41億美元收購WildFire所帶來的增值預期。這筆交易不僅讓公司在Giddings地區的業務版圖翻倍，分析師也觀察到，自從交易宣布以來，Magnolia Oil & Gas(MGY)的股價表現落後給中小型探勘與生產同業大約12%，暗示仍有補漲空間。經過對WildFire近期的Austin Chalk地層完井狀況進行分析，摩根大通發現其產量預測存在上行潛力，因為當初收購的評估主要僅基於Eagle Ford頁岩區的現有生產力。更重要的是，Magnolia Oil & Gas(MGY)在擴張的同時，仍將維持核心的資本配置原則，將鑽井與完井的資本支出控制在核心利潤約55%的範圍，這將有助於支撐其中個位數的產量穩健成長。

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