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簽下天價AI託管合約，年底營收目標上看千億美元
SpaceX(SPCX)近日簽署了一份每月價值約11.1億美元的人工智慧(AI)託管協議。財務長 Bret Johnsen 在高盛(GS)舉辦的通訊與科技會議上透露，這項合約預計於12月1日生效，換算成年經常性營收(ARR)約為130億美元。這筆龐大的訂單讓經營團隊更具信心，預期能在今年底達成1,000億美元的年經常性營收運行率。
短期合約保持彈性，平衡自有AI產品發展需求
值得投資人注意的是，年經常性營收運行率並不等於過去12個月的實際營收，而是以12月的預期營收進行年化計算。此外，SpaceX(SPCX)的AI託管合約多數採短期形式，初步承諾約90天，並可再延長90天。這種約六個月的短期協議，能讓公司保留收回運算能力的彈性，避免長期鎖定資源而限制了未來自家AI產品的發展。
鎖定輝達(NVDA)高階晶片，明年擴大地面運算佈局
SpaceX(SPCX)預計今年底將完成略多於2吉瓦(GW)的地面運算能力，並將明年的目標設定在5至10吉瓦。在AI產業中，電力容量是衡量資料中心規模的關鍵指標。Johnsen 指出，公司之所以能給出這樣的預測，是因為已經掌握了必要的電力供應、設施與政府許可。在關鍵的AI處理器方面，SpaceX(SPCX)獨家使用輝達(NVDA)晶片，並期望雙方的合作關係有助於在供不應求的市場中取得足夠的配額。
AI基礎設施投資回收期短，可望創造全新資產類別
在營收效益方面，SpaceX(SPCX)預估明年每瓦運算能力將產生約30至50美元的營收，目前的交易更接近該區間的高標。Johnsen 表示，與傳統航太資本支出需要數十年才能回本不同，AI基礎設施的投資回收期可能不到一年。此外，舊款輝達(NVDA)處理器仍具有相當的二手價值，這不僅降低了硬體投資風險，甚至可能促使銀行將繪圖處理器(GPU)視為類似飛機或工業設備的抵押品，進而催生全新的融資市場。
藉由第三方託管獲利，同步發展自有AI應用程式
目前，SpaceX(SPCX)正將運算能力出租給其他AI開發商，同時積極擴充自家產品。公司已與 Anthropic 及 Google(GOOG)(GOOGL) 建立合作關係，顯示市場對基礎設施的需求依然強勁。第三方託管服務不僅為資料中心提供立即變現的管道，也為AI投資確立了基本報酬。經營團隊的長期目標是透過在這些基礎設施上運行自家的AI模型與應用程式，以創造更高的戰略價值與利潤。
將資料中心移往太空，利用太陽能解決地球電力限制
除了地面設施，SpaceX(SPCX)的終極目標是發展「軌道運算」，也就是將配備AI處理能力的衛星送入攝氏零下268度的太空中。這些衛星不僅具備通訊功能，還能利用免費的太陽能運作，猶如太空中的資料中心。Johnsen 表示，公司計劃在明年發射首批軌道運算衛星，並於2028年進行大規模部署。這種模式有望避開地球上面臨的電力短缺、冷卻成本與土地昂貴等諸多限制。
Starship火箭成為降本關鍵，推動太空運算經濟效益
然而，太空運算面臨輻射、溫度劇變及發射壓力等嚴峻挑戰，且硬體維修極為困難。因此，整體的經濟效益高度依賴 Starship 火箭降低發射成本的能力。Starship 被設計為完全可重複使用，這能將製造成本分攤至多次飛行中。Johnsen 透露，近期的試飛已成功讓第二節火箭精準降落於海面，並預期接下來的航班將開始載運商用的 V3 Starlink 衛星。如果一切順利，軌道運算的成本最快在明年就有望逼近地面基礎設施。
Starlink跨足企業市場，2028年推出衛星行動通訊
在AI計畫推進的同時，Starlink 寬頻業務也成為 SpaceX(SPCX) 的另一成長引擎。該服務已具備足夠的穩定性，可提供企業級的連線保證，並正拓展至航空、郵輪及火車等交通工具市場，目前已在超過170個國家營運。此外，SpaceX(SPCX)計劃於明年發射新一代直連設備衛星，目標在2028年上半年推出商業服務。這項技術將允許一般手機直接與衛星通訊，提供媲美5G的數據傳輸能力與全球漫遊服務。為了支援這項計畫，SpaceX(SPCX)已在美國向 EchoStar(SATS) 收購了中頻段無線頻譜，為未來的全球行動網路佈局打下基礎。
AI託管合約啟動變現，太空運算願景成未來焦點
這份每月11.1億美元的託管合約，讓AI基礎設施成為 SpaceX(SPCX) 近期重要的實質業務。投資人接下來應密切關注幾個關鍵里程碑，包含12月1日合約生效後的營收認列進度、明年地面運算能力是否如期擴張至5到10吉瓦，以及輝達(NVDA)晶片的供應狀況。此外，Starship 的商業載荷發射進度，與明年首批軌道運算衛星的升空，將是驗證其太空資料中心願景能否成真的核心指標。
