美股零售巨頭好市多(COST)最新公布2026財年第四季財報，單季淨營收高達938.7億美元，每股盈餘(EPS)交出6.75美元的亮眼成績。執行長Ron Vachris指出，公司在2026財年結束時已達939家分店，並展現超過10%的營收成長率。為了持續擴大市場版圖，好市多(COST)宣布2027財年將投入約75億美元的資本支出，計畫再開設33家新門市（其中5家為搬遷），朝向每年淨增加30家新店的目標邁進，且未來將進軍亞洲與澳洲等國際市場，展現對實體零售與會員經濟的強烈信心。

關稅退稅挹注獲利，財務數據與利潤表現解析

財務長Gary Millerchip表示，第四季淨利達29.98億美元。同店銷售額強勁成長9.4%，若排除汽油價格通膨與匯率影響，實質成長率為6.7%，全球來客數也同步上升3.3%。在會員表現方面，單季會員費收入達18.49億美元，付費黑鑽卡會員數攀升至4230萬人，美加地區的續約率更維持在92.3%的高水準。值得注意的是，本季包含一筆1.84億美元的關稅退稅及利息，為每股盈餘帶來0.15美元的一次性貢獻，不過由於提列1.52億美元的後進先出法(LIFO)庫存成本，毛利率較前一年同期微幅下滑11個基點。

數位外送版圖擴張，AI助攻線上營運量能

除了傳統實體店面的穩健表現，好市多(COST)的附屬業務如加油站、藥局和旅遊部門，成長速度皆超越公司整體平均。在數位佈局上，與Uber Eats的合作已從17個州擴展至全美，DoorDash的服務範圍也涵蓋整個美國市場。管理層觀察到，這些外送管道帶來的銷售多屬於額外增長，並未對核心的實體雜貨業務造成排擠。此外，公司積極導入人工智慧技術，由AI搜尋驅動的活動量呈現三位數成長，顯示數位轉型正逐步發揮效益。

華爾街聚焦會員增速，高層看好長期護城河

在財報電話會議中，華爾街分析師普遍將焦點放在會員數成長速度放緩，以及關稅退稅再投資的實際回報率。面對市場疑慮，管理層的態度顯得相當自信。財務長強調，目前的會員成長率屬於長期正常水準，且黑鑽卡會員的滲透率和數位參與度雙雙創下歷史新高，展現會員極高的忠誠度與消費韌性。執行長也對即將到來的年末購物季表達高度樂觀，認為透過將退稅紅利回饋給會員，能進一步深化品牌價值並創造雙贏。

全球供應鏈風險猶存，通膨與地緣政治成變數

儘管營運展望正向，好市多(COST)仍坦言面臨多項外部挑戰。財務長點出，消費性電子產品的記憶體成本上升，加上亞洲颱風災情與聖嬰現象導致的巴拿馬運河延誤，都對供應鏈與庫存管理帶來壓力。此外，中東地緣政治衝突直接推升了汽油、機油與樹脂等原物料的通膨壓力，公司正密切關注高油價連帶引發的運費上漲問題。管理層也預告，關稅退稅及其再投資的影響，將作為一個持續性的變數，繼續影響2027財年的整體表現。

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