第四季營收創紀錄大幅成長

管理層指出，第四季繳出了極為出色的成績單，營收高達542億美元，較前一季成長31%，較前一年同期更是狂增379%。毛利率攀升至87%，非一般公認會計原則(Non-GAAP)稀釋後每股盈餘(EPS)達33.42美元，各項數據皆超越財測高標。全年營收更創下1332億美元的歷史新高，年增率高達256%。

明年記憶體供應將更加緊俏

針對2027財年第一季，美光(MU)預估營收將達到615億美元上下，毛利率約為86.25%，預期這將是2027財年的毛利率谷底。執行長Sanjay Mehrotra強調，自上次財報會議以來，產業需求持續增強，預估2027與2028財年的記憶體和儲存供需狀況，將比2026財年更為緊俏，並看好2027年將是另一個營收逐季成長的創紀錄年度。

上調資本支出以應對AI強勁需求

受惠於AI帶動的HBM需求，美光(MU)目前已簽署26份長期協議(SCA)，預計這將佔據2030年前超過35%的營收。客戶的財務承諾已增加至320億美元，其中絕大多數為現金存款。由於需要更多DRAM無塵室空間，且長期協議提升了需求能見度，公司決定調高2027財年的資本支出計畫，第四季度的營業現金流為440億美元，資本支出達108億美元，產生高達332億美元的自由現金流。

高階產能售罄帶動獲利結構優化

在法人問答環節中，分析師特別關注HBM的定價與需求。管理層回應，2027年HBM的大部分產能已經售罄，且價格遠高於2026年，這將有助於收斂利潤差距，並強調需求超過供應的狀態短期間難以反轉。除了營運報捷，美光(MU)也宣布了高層人事佈局，Manish Bhatia接任總裁兼營運長，Scott DeBoer則擔任總裁兼技術與產品長，為未來的產能擴充預作準備。

高成本庫存影響與積極的股票回購

雖然市場需求強勁，但也面臨短期挑戰。第一季毛利率將面臨約10億美元的高成本庫存逆風，主要來自於製造團隊績效獎金增加所吸收的成本。在資本回饋方面，預計在第一季末達到目標現金水位後，將於12月9日起透過股票回購將超額現金退還給投資人，目前的回購授權為22億美元，預期近期將尋求提高授權額度。

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