首季獲利符預期，營收達112億美元

全球運動服飾龍頭 Nike(NKE) 最新公布的財報顯示，第一季營收達到112億美元，每股盈餘為0.48美元，較前一年同期微幅下滑2%。執行長 Elliott Hill 表示，儘管整體環境充滿挑戰，但毛利率如預期改善至42.8%，較前一年同期提升60個基點，同時營業費用也下降了3%，顯示公司在成本控管上取得初步成效。目前 Nike(NKE) 手頭握有84億美元的現金與短期投資，財務體質依然穩健，並於季內發放約6.1億美元的股利回饋股東。

核心業務遇逆風，中國市場急遽萎縮成隱憂

儘管專業運動服飾業務呈現高個位數成長，但仍無法彌補休閒服飾、Jordan 品牌以及大中華區的顯著衰退。財務長 David Denton 指出，為了重塑品牌價值與市場健康度，公司刻意減少 Dunk 系列近50%的供貨，導致休閒服飾部門面臨約2億美元的營收阻力。同時，占全球營收13%的 Jordan 品牌也因過去供貨過剩，營收出現中雙位數衰退，未來將嚴格控管特定復刻鞋款的發行數量。此外，大中華區營收大幅衰退26%，主要因為公司正在大刀闊斧清理不符合市場策略的經銷管道。

全年營收估衰退，重整計畫影響將延續至明年

針對未來展望，管理層給出了全新且較為保守的全年指引，預期2027財年全年營收將出現高個位數下滑，調整後每股盈餘預估落在1.15至1.35美元區間。為了長遠發展，Nike(NKE) 啟動了名為 Pace 的成本削減計畫，預計將帶來25億美元的節省效益，但需先投入約10億美元的執行成本，且多數財務回報要等到2029與2030財年才會顯現。管理層坦言，休閒服飾與大中華區的通路重組陣痛期將對財報產生壓力，並延續至2028財年。

經營層坦承轉型需時，短期獲利空間恐遭壓縮

在法人問答環節中，華爾街分析師普遍擔憂中國市場的衰退幅度與重組時間表。執行長 Elliott Hill 坦承，這波調整需要多個季度的時間才能完成，並警告積極清理庫存的舉動已經影響了未來的訂單表現。財務長也進一步補充，大中華區的營收在今年剩餘時間內預計會進一步惡化，且第二季的營收與利潤率都將持續承壓，預估息稅前利潤的下滑幅度將大於營收的衰退幅度。整體而言，雖然管理層對長期復甦抱持信心，但投資人在短期內仍需密切觀察轉型帶來的市場衝擊。

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