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華爾街正將資料中心視為房地產市場的重大押注，但相關風險也正在悄悄攀升。隨著投資機構看好人工智慧將成為未來的經濟引擎，這些為Alphabet(GOOGL)旗下Gemini、Meta(META)的Muse，以及OpenAI的ChatGPT提供算力的資料中心，正迅速在全美擴張。金融機構試圖說服投資人，將AI基礎設施納入房地產配置，以分散投資組合風險。過去這類替代性投資多為養老基金等法人專屬，但如今這股熱潮已逐漸蔓延至一般散戶市場。
黑石(BX)旗下信託重挫16%，AI紅利未發酵
另類投資巨頭黑石(BX)走在趨勢前端，今年稍早成立了黑石數位基礎設施信託(BXDC)，這是一檔在紐約證交所掛牌的全新房地產投資信託基金(REITs)。黑石執行長Nick Pell曾表示，這是一個捕捉成熟資料中心市場機會的絕佳時機。考量到新建案容易受到公眾與政治意見波動的影響，該信託主要聚焦於北維吉尼亞與達拉斯等已具備成熟資料中心聚落的市場。然而，該基金自5月中旬以每股20美元掛牌以來，股價表現疲軟，至今已下跌約16%，跌破17美元關卡。
科技巨頭砸重金建置，帶動資料中心支出飆升
儘管近期表現不佳，但拉長投資時間來看，資料中心開發商如易昆尼克斯(EQIX)與數位極地(DLR)表現相對穩健。今年以來，在AI建設需求的強勁支撐下，全美資料中心的建設支出大幅攀升，成為少數逆勢成長的建築板塊。看好這波龐大商機，藍岩(OWL)據傳正考慮推出規模高達65億美元的公開REITs。此外，房地產資產管理巨頭布魯克菲爾德資產管理(BAM)也在7月將其資料中心服務商Csquare獨立掛牌，不過其股價上市後同樣面臨近16%的回跌修正。
逾七成民眾反對！甲骨文(ORCL)建案遇阻
投資資料中心面臨的最大逆風之一，是快速升溫的政治反彈聲浪。最新民調顯示，高達70%的美國民眾反對在自家社區興建資料中心。紐約州已在7月率先端出暫停新建大型資料中心的禁令，德州也隨後跟進，要求暫停新案審查。這股地方政治阻力不僅影響建案進度，更可能侵蝕基金的潛在報酬。例如，甲骨文(ORCL)因其與藍岩(OWL)合作的新墨西哥州資料中心面臨監管與地方反對，恐延遲至2028年才能營運，導致其股價在9月下旬應聲回跌。不僅美國，就連輝達(NVDA)與黑石(BX)支持的澳洲資料中心企業，近期也因投資人興趣缺缺而取消掛牌計畫。
當心AI熱潮引估值過高，電力與天災成隱憂
財經學者分析指出，資料中心確實具備吸引人的長期投資潛力，能透過與大型科技公司的長期租賃合約創造穩定收益。然而，投資人必須警惕AI熱潮可能帶來的盲目樂觀。當前該領域面臨的關鍵風險，包含AI狂熱推升的過高估值、龐大的開發與維護成本、對少數科技巨頭租戶的過度依賴，以及嚴峻的電力供應瓶頸。此外，風險管理專家也提醒，除了市場波動，天災等不可控因素也是潛在威脅，一旦資料中心無法達到承諾的運作時間，將引發一連串的合約與營運問題。
散戶搶進另類投資需謹慎，流動性成最大考驗
儘管預測市場對美國AI基礎設施的擴張依然高度樂觀，但目前一般散戶的參與度仍然有限。專家警告，投資人在接觸這類新興資產時必須格外謹慎，尤其是流動性問題。與股票或上市REITs不同，許多私募性質的資料中心基金並不允許投資人隨時變現，其贖回機制相對嚴格且緩慢。理財顧問建議，資料中心基金或許可以作為投資組合中適度的長期配置，但絕對不適合一時興起的短線操作。投資人在投入資金前，務必全面評估自身的財務目標，切勿因盲目追逐AI題材而忽略了潛在的資金閉鎖風險。
