規模高達2.3兆美元（約合21.8兆挪威克朗）的挪威主權財富基金，長期以來受限於國家道德準則，無法投資多數西方國防企業。然而，面對中東與烏克蘭戰事引發的地緣政治不穩定，負責審查道德準則的獨立委員會正式向挪威財政部提出重大建議。報告明確指出，隨著全球衝突升級為戰爭的風險增加，該基金的投資策略必須具備應對突發狀況的彈性，這為龐大資金重返軍工類股開啟了第一道大門。

核武投資禁令放寬，軍工巨頭有望迎龐大買盤

現行的道德規範嚴格禁止投資參與核武製造的企業，導致空中巴士、英國航太系統、波音(BA)、BWX Technologies(BWXT)與洛克希德馬丁(LMT)等巨頭長期被拒於門外。目前該基金在國防領域僅持有少數部位，例如德國萊茵金屬2.3%與義大利李奧納多1.5%的股權。委員會最新提議改變這項標準，若企業所屬國家為挪威盟友且符合「核武禁擴條約」，則不在此限，意味著多檔歐美軍備大廠有望重新納入這檔超級基金名單中。

防範外國政府報復，修正機制降低政治風險

這項政策轉變的背後，也與避免國際政治摩擦有關。去年該基金決定出清美國機械大廠開拓重工(CAT)與部分以色列銀行持股時，曾引發美國官方強烈不滿並指責其決策依據。儘管挪威官方曾強調這並非政治決策，但委員會警告，在各國公共財政壓力倍增的環境下，這類基於道德動機的撤資很容易被解讀為挪威政府的外交表態，進而引發針對挪威資產的報復性措施，因此重新評估道德投資框架有其急迫性。

政策過渡期維持現狀，最終決議2027拍板

針對這份報告，挪威將展開公眾諮詢，並由央行於明年一月提交回應，財政部預計在春季發布白皮書，最終交由國會在2027年中旬進行表決。在此之前，基金現有的道德準則與排除名單將維持不變，不會立即有新公司被納入或剔除。此外，委員會也建議未來道德委員會應轉型，僅負責分析企業違規行為，不再直接向基金管理單位提供排除建議，藉此將投資決策與道德審查做出更明確的劃分與切割。

人權團體強烈反彈，擔憂削弱全球人權標準

這項可能引發龐大資金挪移的提案，立刻引發國際人權組織的關注與反對。國際特赦組織與挪威紅十字會相繼發表聲明，警告開放核武製造商的投資不僅會削弱國際社會對此類武器的抵制，更可能讓核武被視為可接受的常規武器。人權團體強調，當全球最大的主權財富基金改變其道德標準時，其影響力將不僅止於挪威邊境，其他國際投資機構與法人也勢必會密切關注並可能跟進，對市場資金流向將產生深遠影響。

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