韓廠IPO慘跌，AI伺服器供應鏈倒地

韓國雲端企業Elice首次公開募股表現低迷，掛牌首日股價跳水高達30%。由於該公司業務性質與美國新興雲端服務商CoreWeave相似，這場災難性的IPO迅速引發投資人對人工智慧專用算力供應商產能過剩的擔憂。這股悲觀情緒隨即蔓延至美國科技類股，導致開盤後CoreWeave股價下跌4%，Nebius(NBIS)與Iren(IREN)也分別重挫約4%與6%。

外資憂營收放緩，下修新興雲端目標價

針對新興雲端產業的困境，匯豐銀行在最新的研究報告中指出，高槓桿操作的CoreWeave面臨的挑戰短期內難以消散。匯豐分析師Abhishek Shukla強調，債務市場的困境以及大型語言模型營收的放緩，正在加劇新興雲端服務商的結構性隱憂。因此，匯豐對CoreWeave給予減碼評級，並將目標價設定在39美元，隱含高達36.5%的潛在下跌空間。

規模雖小卻成風向球，AI基礎設施遇考驗

根據路透社報導，Elice的IPO規模相對較小，僅募資約1.5億美元，總市值約為13億美元。該公司主要提供各項AI相關服務，包含雲端運算設備、訓練資料庫以及企業應用程式介面。儘管規模不大，但華爾街投資人普遍將其視為檢視市場對AI基礎建設擴張情緒的重要指標。

新興雲端成AI最弱一環，巨頭營收遇瓶頸

部分投資人將新興雲端服務視為新興AI價值鏈中最脆弱的一環。本月稍早，未上市的AI演算法公司繳出不如預期的營收成績單，加上高利率環境帶來的壓力，使得產業逆風逐漸浮現。Wolfe研究機構分析師Stephanie Roth在報告中指出，前沿模型開發商Anthropic的季營收成長大幅放緩，從第二季的140%驟降至第三季的45%；而OpenAI的營收數據也同樣令市場失望，與分析師預期存在約200億美元的巨大落差。

研調警告八成業者恐淘汰，輝達超微承壓

知名科技顧問公司Gartner上週發布報告，直指AI演算法公司的獲利能力堪憂，並預測到2030年，高達80%的新興雲端業者可能面臨無法獨立營運的命運。Gartner分析師Will Sommer表示，預估在2027至2030年間，企業與消費端AI所帶來的營收，將不足以支撐目前所有規劃中的AI資本支出帶來獲利。Gartner首席預測師John Lovelock在受訪時補充說明，當前市場的算力供給已超過實際需求，且許多處理能力被消耗在免費增值方案中，最終AI競賽的各個市場很可能整併成雙占格局。這波負面情緒同樣波及了半導體類股，導致美光(MU)開盤下跌近2%，超微(AMD)下挫約1.5%，而AI晶片龍頭輝達(NVDA)也出現約1%的跌幅。

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