獨立分拆後首秀亮眼！上季營收與獲利皆優於華爾街共識

聯邦快遞貨運(FDXF)自今年六月從母公司聯邦快遞(FDX)分拆後，首度公布的季度財報繳出亮眼成績單。截至九月底的季度中，營收較前一年同期成長8%，達到24.4億美元，超越LSEG預期的23.3億美元。調整後每股盈餘(EPS)為1.49美元，同樣擊敗市場預期的1.36美元。受此強勁財報激勵，其股價在盤後交易中上漲約3%，為近期疲軟的走勢注入一劑強心針。

挺過分拆陣痛期與高油價逆風，營運數據展現復甦跡象

自六月掛牌以來，聯邦快遞貨運(FDXF)的股價走勢持續承壓。這主要受到分拆初期原有投資人調節持股，以及中東衝突引發高油價，對整體運輸類股造成沉重負擔所致。然而，最新的營運數據顯示，儘管平均每日貨運量微幅下滑0.7%，但每月趨勢正在持續好轉。從六月的衰退3.4%，一路收斂至八月的衰退0.7%，並在九月份成功翻正，實現0.9%的成長。

擺脫母公司合約綑綁，獨立議價能力推升合約續約表現

作為一家專注於零擔貨運(LTL)的供應商，面臨著與Old Dominion Freight Line(ODFL)、XPO(XPO)以及J.B. Hunt(JBHT)等同業的競爭。聯邦快遞貨運(FDXF)在獨立後獲得了更高的定價談判彈性。執行長指出，自六月一日以來，已成功續約約25%的合約組合，並創下近年來最強勁的定價表現。此外，公司建立了專屬的銷售團隊，積極拓展航空航太、食品、科技與零售等具吸引力的產業。排除燃油附加費後，每件貨物的平均營收較前一年同期成長1.1%，達到316.78美元。

準點率高達九成八，第四季財測全面調升優於市場預期

在服務品質方面，聯邦快遞貨運(FDXF)維持高達98%的準點率與取件可靠度，索賠率與頻率自2022年以來也持續下降，這有助於在關鍵購物季中搶佔更多市場份額。展望第四季，公司提供的財測全面優於華爾街預期。預估營收將落在23億至23.7億美元區間，調整後營業利益達1.85億至2.05億美元，調整後營益率為8%至8.6%，調整後每股盈餘(EPS)預估為0.65至0.75美元，各項數據皆超越分析師共識。

華爾街肯定基本面改善，惟因應宏觀環境調整目標評價

針對這份財報，華爾街分析機構普遍肯定聯邦快遞貨運(FDXF)在脫離母公司後的營運效率提升與自救措施，同時母公司聯邦快遞(FDX)同日公布的財報也優於預期，帶動市場情緒。然而，考量到中東地緣政治緊張局勢重啟以及相關燃油價格上漲，導致整體卡車運輸類股在過去四個月經歷了本益比估值的壓縮。因此，有法人機構在維持正面展望的同時，將目標價由175美元適度下修至160美元，以反映當前宏觀經濟環境對運輸產業帶來的潛在影響。

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