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英特爾(INTC)在公布第三季財報後，股價在週五遭遇重挫，單日跌幅高達29%，股價來到約65美元。這是該公司自1974年以來最糟糕的單日表現，對於今年原本已經上漲約150%的股價來說，無疑是一次痛苦的滑鐵盧。儘管第三季獲利超出預期，但營收卻略低於市場共識，主要原因在於儘管記憶體晶片價格居高不下，個人電腦領域的需求依然疲軟。同時，公司在伺服器端也面臨供應與生產問題，錯失了在熱門AI領域的成長機會，加上第四季營收財測同樣低於預期，讓投資人對其營運轉機與業績步伐產生強烈質疑。
華爾街看法分歧，多家外資調降評級與目標價
財報結果引發華爾街一波降評潮，美國銀行、Roth Capital Partners以及Seaport Research Partners都在週五將英特爾(INTC)的股票評級從「買進」調降至「中立」。摩根大通與高盛雖然維持「中立」評級，但也同步調降了目標價。不過，New Street則逆勢將評級從「中立」調升至「買進」。目前，英特爾(INTC)正面臨雙重打擊：個人電腦晶片需求疲軟，以及缺乏足夠的伺服器處理器產能來把握人工智慧建設的龐大商機。分析師對於公司未來的改善路徑有共識，但對於投資人是否該在復甦站穩腳步前進場買進，則存在明顯分歧。
資料中心需求爆發，以色列廠區意外拖累產能
儘管面臨挑戰，英特爾(INTC)在伺服器需求的強勁表現依然顯現在財報中。受惠於超大型雲端供應商、企業客戶及新興雲端服務商的強勁需求，資料中心與AI業務營收較前一年同期大幅成長近80%，達到73億美元，表現優於預期。執行長Lip-Bu Tan表示，預估2026年與2027年整體產業的伺服器CPU出貨量將成長30%，並暗示如果產業能提供更多供應量，這兩年的成長率還會更高，顯示目前的成長是受限於供給而非需求。然而，管理層坦言，資料中心部門的成長動能受到本月稍早以色列晶圓廠爆炸意外的影響而停滯，這也是拖累整體產能的關鍵因素之一。
產能錯置問題浮現，專家建議投資人暫時觀望
針對股價暴跌，KeyBanc分析師John Vinh認為市場的拋售「有些反應過度」，他指出這反而帶來了逢低買進的機會，因為他相信英特爾(INTC)的問題只是暫時的。然而，Seaport分析師Jay Goldberg則建議投資人暫時保持觀望。他指出，公司短期內顯然面臨規劃與產能問題，在解決這些問題之前，該檔股票將成為「死錢」，預期股價會在一段時間內呈現盤整。Goldberg進一步分析，問題的癥結在於公司在市場急劇下滑時生產了過多的PC晶片，卻又生產了太少的伺服器晶片來滿足市場的爆發性需求。他將這種錯置歸咎於糟糕的規劃假設，以及難以取得所有必要零組件的困境，但也相信只要解決產能問題，公司就會恢復良好狀態。
聚焦晶圓代工轉型，留意產能復甦時間點
分析師指出，投資人最好等待這家晶片製造商解決阻礙成長的生產問題。英特爾(INTC)警告，PC市場的低迷將持續到明年。John Vinh預期，PC業務將在明年第二季趨於穩定，並在下半年因自然回補庫存而出現一定程度的復甦；如果公司能在明年下半年增加增量產能，情況就能開始朝正確的方向發展。展望2027年下半年，伺服器CPU的產能應該能夠順利上線。不過，Vinh也試圖緩和他的樂觀看法，提醒市場需要以「2030年的數據」來評估英特爾(INTC)，屆時美國本土的晶圓代工業務才有望成為實質的貢獻來源；若以2027年的數據來看，目前的股價「顯然過於昂貴」。儘管如此，即使是調降評級的機構也看到了長期的發展潛力，美國銀行認可公司發展晶圓代工的能力，Roth Capital Partners也讚賞其資料中心業務的持續成長與客製化資料中心業務的擴張。
美國政府持股蒸發百億，專家指並非買進理由
根據分析，在英特爾(INTC)股價暴跌後，美國政府持有的4.33億股部位價值蒸發了約110億美元。不過，由於平均持股成本極低，僅為每股20.47美元，整體部位目前依然享有約200億美元的未實現獲利。針對政府持有大量股份一事，Vinh與Goldberg皆認為這本身並不能構成逢低買進的理由。Goldberg在報告中強調，在股票重新成為買進標的之前，公司接下來的幾個季度必須在產能上展現出實質的改善。他認為雖然需要一段時間，但英特爾(INTC)確實有能力將供應量提升到應有的水準，在此之前投資人沒有理由急於持有該檔股票，應靜待管理層釐清並解決現有問題。
