微星(2377)

輝達RTX40延後推出，板卡廠避免重演2018年認列存貨跌價損失
經濟日報報導：
晶片巨頭輝達（NVIDIA）傳出新一代RTX 40系列顯卡大部分產品將延至2023年推出，對此，板卡廠微星(2377)、技嘉(2376)大多低調不予回應，強調要以輝達發布為準，但不具名的業者私下分析，延後推

圖/微星

【台股研究報告】微星(2377)結論與建議
顯示卡報價雖趨於正常，然而價格的合理性，將能重新吸引電競玩家的剛性買盤，有助於庫存去化，尤其微星的電競產品在全球市佔率高、營收比重至少6成，預期受益程度優於同業，預估微星2022年EPS 17.14元。微星配息穩定，近

華碩(2357)公布6月營收554.5億元，月增45.6%、年增15.7%，主因中國復工帶動出貨順暢，第2季營收為1,269億元，年減1%、季減8.3%，預期第二季為全年谷底。
資策會(MIC)表示PC市場在歷經兩年大幅成長後，預估2022年全球PC出貨量2.2億台，年減10.3%，但仍看好

技嘉(2376)在東莞、寧波的工廠營運受疫情影響不大，主要是運輸物流不順，在第二季傳統淡季下，4、5月營收分別月減19.7%、10.3%。不過，隨著6月華東地區管制鬆綁後，物流已恢復正常，預期技嘉6月可望迎來明顯反彈，第二季營運可能是全年谷底。
2022年雖面臨宅經濟需求放緩，然而技嘉在全球

經濟日報報導：
板卡大廠技嘉昨日(30)指出，即便顯卡、筆電等消費性電子產品市況不佳，商用（B2B）業務如伺服器、工業電腦等則不像消費性電子般明顯受通膨影響，在大陸封控壓力舒緩後，近期出貨陸續恢復正常，下半年傳統旺季來臨，技嘉將持續拉高B2B業務營收比重，衝刺業績。

技嘉(2376)在東莞、寧波的工廠營運受疫情影響不大，主要是運輸物流不順，在第二季傳統淡季下，4、5月營收分別月減19.7%、10.3%。不過，隨著6月華東地區管制鬆綁後，物流已恢復正常，預期技嘉6月可望迎來明顯反彈，第二季營運或將是全年谷底。
2022年雖面臨宅經濟需求放緩，然而技嘉在全球M

微星(2377)5月營收159.1億元，月增1.9%、年增1.5%，表現符合預期。第二季逢傳統淡季，俄烏戰爭影響消費者需求放緩、顯示卡價格收斂，以及深圳廠因疫情停工，預期第二季營運為2022年的谷底。
宅經濟需求雖因疫情淡化而持續降低，然而電競需求尚未被滿足，加上近年電競的接受度已明顯提升，甚

微星(2377)4月營收156億元，月減12.2%、年增3.5%，表現優於市場預期。第二季逢傳統淡季，俄烏戰爭影響消費者需求放緩、顯示卡價格收斂，以及深圳廠因疫情停工，預期第二季營運為2022年的谷底。
宅經濟需求雖因疫情淡化而持續降低，然而電競需求尚未被滿足，加上近年電競的接受度已明顯提升，

圖/Shutterstock

【研究報告】微星(2377)結論與建議
微星(2377)配息穩定，近五年平均股利發放率約65%，預計配息10.5元，目前殖利率7.8%，屬於高殖利率個股。即便受到顯卡需求降溫的影響，毛利率將趨正常化，然在電競需求尚未滿足下，2022年營運穩健，預估

華碩(2357)3月營收550億元，月增37%、年增20%，主因訂單需求維持高檔，以及季底拉貨效應，表現優於市場預期。 近月由於顯示卡需求趨緩，根據eBay顯卡價格走勢統計，今年1~3 月，NVIDIA 系列顯示卡每月的平均跌幅達到 10%；AMD平均每月跌幅約 13% 。不過目前價格仍比NVIDI