歷史數據表明，巨型企業的首次公開發行(IPO)通常不會是接下來一年牛市觸頂的訊號。太空探索科技公司SpaceX預計於本週五掛牌上市，有望創下史上最大規模的IPO紀錄。然而，根據投資銀行Canaccord Genuity的最新分析顯示，廣泛的股市大盤平均表現，在一年後通常會超越這些巨型新股。分析師指出，近期的歷史經驗表明，大型IPO並不會對指數表現造成阻力。

歷史數據揭露巨型IPO後美股大盤表現更佳

投資銀行回顧了自2008年以來全球規模最大的上市案，包含Visa(V)、臉書母公司Meta(META)、阿里巴巴(BABA)、沙烏地阿美、Rivian(RIVN)、LG新能源以及安謀(ARM)等七大籌資規模最高的IPO。Canaccord Genuity分析的歷史數據顯示，在這些超大型IPO經過一年後，那斯達克綜合指數平均上漲10.9%，而標普500指數則溫和上漲1.1%。值得注意的是，大盤指數的報酬率超越了這些新股本身的表現，這些新股在同一時期內平均下跌了4.2%。

多數巨型新股上市首年面臨修正壓力

在這七大IPO中，多數股票在掛牌交易的第一年皆呈現下跌走勢，例如Meta(META)、阿里巴巴(BABA)、沙烏地阿美與Rivian(RIVN)都遭遇了大幅度的回跌。其中唯一的例外是安謀(ARM)，其股價表現翻倍，繳出高達132%的漲幅。而在這七樁巨型IPO中，有五樁上市後的一年內那斯達克指數呈現上漲，包含2012年Meta(META)上市後大漲42.2%、2023年安謀(ARM)掛牌後上漲41.8%，以及2019年沙烏地阿美初登場後上漲20.3%。跌幅最大的一次則發生在2008年3月Visa(V)的IPO之後，當時正值全球金融海嘯前夕，導致隨後一年那斯達克指數崩跌44.3%，標普500指數也重挫39.6%。

SpaceX估值創紀錄將牽動那斯達克100指數

由執行長馬斯克領軍的SpaceX計畫於本週五在那斯達克市場首度亮相。市場預期這家太空科技公司將以每股135美元的價格，發行5.556億股，總計籌資750億美元，這將成為那斯達克史上最大規模的IPO。那斯達克市場近期進行了部分規則調整，這可能使SpaceX等新股更容易被納入那斯達克100指數的基準之中。一旦成功納入，透過買進Invesco納斯達克100指數ETF(QQQ)的投資人，也將間接持有SpaceX的股份。相較之下，標普全球近期則阻擋了一項可能讓SpaceX快速加入標普500指數的規定。

高盛強調投機狂熱並非預測美股觸頂指標

近期股市的上漲動能引發了投資人對牛市延續性的焦慮，市場擔憂高點可能已經逼近。根據高盛首席美股策略師發布的報告指出，雖然投機狂熱往往是過去高估值、高度集中牛市觸頂的特徵之一，但這是一個很差的時機判斷指標。過去標誌著類似牛市結束的市場動態，通常包含令人失望的經濟成長、過高的股票發行量以及聯準會收緊貨幣政策。策略師團隊認為，目前的環境並不符合這些條件。高盛也提出了一個樂觀的歷史註腳，當年聯準會前主席葛林斯潘在1996年12月發表著名的「非理性繁榮」演說時，股市依然持續上漲了三年多，直到2000年3月才真正觸頂。

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