Ark 創新 ETF(ARKK) 五年年化報酬為負、卻仍加碼顛覆性科技。Cathie Wood 一邊高喊 AI 將引爆「大加速」、壓低通膨，一邊逢高減碼 Tesla(TSLA)、轉買 SpaceX(SPCX)，押注機器人計程車與生產力革命改寫市場規則。

在高成長科技股再度劇烈震盪之際，「女股神」Cathie Wood 的操作與市場成績，正成為投資圈最具爭議的樣本。她口口聲聲看好以 AI、機器人與區塊鏈驅動的「大加速」時代，卻在實際績效上，讓追隨者面臨長期報酬大幅落後大盤的殘酷現實。

回顧 Ark Innovation ETF(ARKK) 的過去十年軌跡，極端波動幾乎成為標配。2020 年疫情期間，ARKK 靠著重押破壞式創新公司，一度繳出驚人的 153% 年報酬，讓 Cathie Wood 迅速竄升為市場明星。然而好景不常，2022 年空頭來襲，ARKK 反手重挫超過 60%，讓許多高點進場的投資人傷痕累累。根據 Morningstar 統計，截至 2026 年 6 月 12 日，ARKK 五年年化報酬率竟為 -8.06%，同期間 S&P 500 年化報酬則高達 11.84%，差距相當驚人。

更雪上加霜的是，Morningstar 分析師 Amy Arnott 在 2025 年 3 月的研究指出，自 2014 年成立以來，ARKK 累計為投資人「蒸發」約 70 億美元財富，在共同基金與 ETF 中名列第三大「財富摧毀者」。雖然這份名單尚未更新，但對以「長期創新」自豪的 Ark 來說，這樣的標籤無疑格外刺眼。2026 年第一季，Morningstar 另一位分析師 Bella Albrecht 也點名，Ark 旗下兩檔基金躋身當季績效最差 ETF 之列，其中 Ark Next Generation Internet ETF(ARKW) 排名第二，ARKK 則位居第五。

即便如此，Cathie Wood 對科技長期前景依舊極度樂觀，甚至對宏觀環境提出與主流大相逕庭的判斷。她在 6 月 5 日節目「In the Know」中表示，正緊盯新任聯準會主席 Kevin Warsh 將於 6 月 17 日公布的利率決策。她直言相信 Warsh 理解利率必須下調，尤其是房貸利率，「如果通膨因生產力提升而下滑，不論經濟有多強，他都會選擇降息。」

她的核心論點在於：以 AI、機器人與相關技術帶動的生產力躍升，正在一邊支撐經濟成長、一邊壓抑通膨。她指出，油價在伊朗戰爭若獲解決的情境下，已經出現見頂跡象，而零售巨頭 Walmart 與 Costco 也透過效率提升與自動化，減少轉嫁成本，甚至出現降價訊號。在她眼中，這並非衰退前的疲弱，而是「科技型通縮」啟動的證據。

早在 2025 年 3 月的 Bloomberg podcast 中，Wood 就提出「Great Acceleration（大加速）」說法，明確反駁外界對「大蕭條」重現的擔憂。她強調，AI 訓練成本每年下滑約 75%，推論（inference）成本甚至每年可下降 85% 至 98%，將徹底改變企業成本結構與獲利模式，長線看對股市反而是利多。

然而，市場資金未必買帳。VettaFi 數據顯示，截至 6 月 11 日過去 12 個月，ARKK 出現約 2.94 億美元淨流出，顯示部分投資人選擇用腳投票。對於一檔曾經備受追捧的旗艦主動型 ETF，這樣的資金走向，凸顯投資人對其高波動、高故事性的策略，耐心正在被透支。

在個股操作上，最受關注的仍是 Wood 與 Tesla(TSLA) 的愛恨交織。她長期預言 Tesla 股價在 2030 年將上看 2,600 美元，市值突破 9 兆美元，其中約 90% 估值全數來自尚未完全實現的機器人計程車(robotaxi)平台，而非傳統電動車業務。然而，今年以來 Tesla 股價不僅年初至今下跌約 9.63%，在「七雄」(Magnificent Seven) 中表現倒數，還持續承受電動車需求壓力與競爭加劇的質疑。

Tesla 在 4 月公布的第一季財報可謂喜憂參半：調整後每股盈餘 0.41 美元優於華爾街預期的 0.37 美元，但 223.9 億美元營收略低於市場預期的 226.4 億美元，核心電動車業務仍承壓。交車數量為 358,023 輛，較前一季下滑，不過仍較去年同期成長約 6%。過去兩年，Tesla 年增表現已有放緩甚至衰退紀錄，部分還與 Model Y 工廠升級造成的產能干擾有關。

面對傳統車市放緩，Elon Musk 明顯試圖將投資人焦點從單純的 EV 製造業，轉向自駕與人形機器人等更高故事性的題材。Tesla 正在德州測試小規模 robotaxi 服務，並積極對外強調全自動駕駛(Full Self-Driving, FSD)的技術進展。不過，市場對其自駕技術成熟度仍高度分歧，許多投資人常拿 Alphabet 旗下 Waymo 更大規模的自駕車隊來質疑 Tesla 的說法。

值得注意的是，券商 Piper Sandler 分析師 Alexander Potter 反而站在相對樂觀的一方，他認為 Tesla 實際上已相當接近 Level 4 自動駕駛，並指出其 robotaxi 服務擴張、Cybercab 研發、保險業務與相關基礎建設布局，顯示公司正在打造完整 robotaxi 生態系。Potter 甚至以「自己的 Tesla 從蒙大拿州 Missoula 自駕到明尼蘇達州 Minneapolis」為例，為其信心背書，對 Tesla 給予「優於大盤」評等與 500 美元目標價。

在這樣的技術與估值拉鋸中，Cathie Wood 近期選擇戰術調整。6 月 12 日，ARKW 出手賣出 39,850 股 Tesla，按當日 406.43 美元收盤價估算，套現約 1,620 萬美元。這次減碼被解讀為在股價反彈後的部分獲利了結，並非全面翻空，因為 Tesla 依舊是 ARKK 與 ARKW 兩檔基金的第一大持股。同一時期，她也陸續調節 Advanced Micro Devices(AMD)、Rocket Lab(RKLB)、Roku(ROKU) 與百度(Baidu, BIDU) 等科技股部位，將部分資金轉向新近掛牌的 Space Exploration Technologies(SPCX)，也就是 SpaceX 的相關投資標的。

耐人尋味的是，就在減碼 Tesla 前幾天，Wood 才在 X 上分享她於奧斯汀實測 Tesla robotaxi 的親身體驗，形容「車程平順、無駕駛，看到十多年 AI 訓練成果以全自駕服務呈現，十分驚人」，甚至還幽默提到自駕車幫她「賺」了一張 75 美元停車罰單，調侃這是「我們 Tesla 財務模型中的新營運成本項目」。這種一邊高調示愛技術前景、一邊實際逢高出脫部分持股的操作，也凸顯她在信仰與風控之間的拉鋸。

從更高層次來看，Cathie Wood 的投資哲學與財富管理實踐，其實正折射出當前市場對「破壞式創新」的集體焦慮：在 AI、機器人與區塊鏈等技術快速演進的年代，投資人既害怕錯過下一個 Tesla 或 SpaceX，又畏懼成為高點追價、長期報酬落後指數的那一群。Wood 所描繪的「大加速」場景，建立在技術快速降本、產能全面升級與通膨結構改寫之上，理論上對風險資產非常友善，但實務上卻需要極高承受波動的耐心與時間。

未來幾季，市場將持續檢驗兩個關鍵命題：其一，聯準會在 Kevin Warsh 領導下是否真會因生產力提升而更快啟動降息循環；其二，Tesla 的 robotaxi 與自駕技術能否從故事與小規模測試，轉化為穩定、可擴張且具高度獲利性的實際事業。如果利率路徑與技術商業化皆如 Wood 所願，她的「大加速」論或許有機會扳回一城；反之，Ark 旗下基金恐怕將持續在「願景宏大」與「績效不穩」之間，成為最具爭議的科技投資風向球。

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